Десет години след фалита на Lehman Brothers, който предизвика истинска катастрофа на финансовите пазари, експертите на американската инвестиционна компания JPMorgan разработиха аналитичен модел, който да се опита да предскаже кога ще настъпи следващия финансов срив. Отговорът, до който достигнаха, е 2020 година, пише Bloomebrg.

Добрата новина е, че според предвижданията на JPMorgan, следващата икономическа криза няма да е чак толкова болезнена, колкото предишните. Лошата е, че на финансовите пазари все още съществуват много неизвестни, породени от нарушената ликвидност след 2008 година, които трудно могат да бъдат прогнозирани.

Моделът на инвестиционната компания се базира на няколко основни фактора - продълителността на икономическата експанзия, потенциалната продължителност на евентуалната предстояща рецесия, степента на задлъжнялост в икономиката, цената на финансовите активи и нивата на дерегулация и финансовите "иновации" в периода преди кризата.

При допускане за средно дълга рецесия, моделът дава следните очаквани резултати - спад на американските борсови индекси с около 20 на сто, повишение на доходностите по корпоративните облигации с 1.15 базисни пункта, 35-процентен спад в цената на енергоносителите и 29-процентно поевтиняване на металите, разширяване на спреда между доходностите на облигациите на развиващите се държави спрямо американските с 2.79 базисни пункта, 48-процентен срив в цените на акциите на развиващите се пазари, както и обезценка на валутите им средно с 14 на сто.

"Прогнозата за всички класове активи далеч не изглежда толкова мрачна на фона на това, което предизвика световната финансова криза", смятат анализаторите на JPMorgan Джон Норманд и Федерико Маникарди. Те припомнят, че по време на последната рецесия S&P 500 се е понижил с 54% от върха си.

Техният колега Марко Коланович обаче предупреждава, че бягството от т. нар. "активно управление" на финансовите портфейли за сметка на увеличаването на дела на индексните и борсово търгуваните фондове, както и на стратегиите за търговия, базирани на математическите модели, всъщност повишава риска от сътресения на пазарите. Според него следващата голяма криза ще е кризата на ликвидността.

"Пасивното управление на активите намалява способността на пазарите да предотвратяват и да се възстановяват след значителни сривове. В момента едва една трета от всички финансови активи се управляват активно от фонд мениджърите", се казва в доклада на JPMorgan, цитиран от Bloomberg.

Тази промяна на практика е елиминирала значителна част от онези играчи на пазара, които са склонни "да купуват евтино", в случай на рязък спад в цените на акциите и останалите финансови активи.

Според Норманд и Маникарди, едно от успокояващите обстоятелства е, че борсовите индекси на развиващите се пазари вече отчетоха значителен спад през последните месеци. Това означава, че част от рисковите позиции там вече за затворени, а това ще намали потенциалното разстояние между "върха" и предстоящото "дъно".

Експертите на JPMorgan са единодушни, че една от най-големите неизвестни и същевременно една от най-важните е продължителността на рецесията. Колкото по-дълго породължи тя, толкова по-тежък ще бъде ударът за пазарите. Особено като се има предвид, че правителствата и финансовите регулатори вече не разполагат с толкова мощни фискални и монетарни инструменти за противодействие на кризата, казват още анализаторите на банката.