Русия е достигнала исторически рекордно количество златни и валутни резерви - над 618 млрд. долара. Това е петият резултат в света. Такава голяма възглавница за Русия ще бъде достатъчна за 19 месеца живот при липса на приходи от износ.

Малцина могат да се похвалят с такава икономия. Какво помогна на Русия да натрупа запаси въпреки санкциите от Запада и пандемичната криза?

Към 1 септември размерът на руските златни и валутни резерви надвиши 618,2 млрд. долара. Това е исторически рекорд. През цялото съществуване на Банката на Русия такива показатели никога не са постигнати, отбелязва Сметната палата. От началото на 2015 г. резервите са нараснали с един и половина пъти или с 235 млрд. долара.

В резултат на това Русия се нарежда на пето място в света по размер на международните резерви. Китай, Япония, Швейцария и Индия са напред.

Златните и валутни резерви на страната включват валути, злато, облигации на чужди държави, валутни салда по кореспондентски сметки и други. Средствата на Фонда за национално благосъстояние са включени в златните и валутни резерви на страната.

Какво помогна на Русия да натрупа своите златни и валутни резерви, въпреки цикъла на ниски цени на петрола, започнал през 2014 г., войната със санкции от страна на Запада и кризисната 2020 година поради пандемията?

Очевидно Русия е направила правилния избор в полза на златото. През последните години Русия забележимо увеличи дела на златото в международните си резерви - от 7,8% в началото на 2014 г. на 23,3% в края на 2020 г., отбелязва Сметната палата. В същото време след 2018 г. Банката на Русия рязко намали дела на долара в резервите, измествайки спестяванията в евро и юани.

Ако в началото на 2018 г. Русия притежава държавни облигации на САЩ на стойност 100 млрд. долара, то до ноември 2020 г. - едва 6 млрд. долара. Това беше направено в отговор на строгата санкционна политика на САЩ и рисковете от удар по резервите на Русия в долари.

Промяната в структурата на резервите обаче все пак има вторичен ефект върху размера на златните и валутните резерви. „Например златото е загубило около 14% в цената, но като цяло е станало повече във валутните резерви.

Доларът спрямо еврото е на нивата от юли миналата година, така че и тук не можем да говорим за ползите от промяната на структурата - само запълването играе роля“, казва Александър Купцикевич, водещ анализатор на FxPro.

До 1 октомври международните резерви спаднаха до 612 млрд. долара, докато на 3 септември беше определен исторически връх от 620,8 млрд. долара.

„Това се случи на фона на валутната и пазарна преоценка. Предизвикано е от падането на еврото на световния пазар и спада в цените на чуждестранните държавни облигации поради наближаващата дата на секвестиране на програмата за количествено облекчаване на Федералния резерв“, казва Михаил Зелцер, експерт.

Според него обаче до края на годината златните резерви ще нараснат благодарение на новата вълна на интерес към златото и бюджетното правило. А нивото от 620 милиарда долара може да бъде взето по-близо до лятото на 2022 г., само ако конюнктурата на стоковия пазар не се влоши значително, каза Зелцер.

Друга причина за нарастването на златните и валутни резерви на Руската федерация е значително увеличение на размера на специалните права на тиражот 7 на 24,6 млрд. долара. Това е резервно платежно средство, издадено от Международния валутен фонд („пари“ на МВФ).

Нараства и Фондът за национално благосъстояние, чиито средства са включени в златните и валутни резерви. Към 1 септември ФНБ нарасна до 190,5 милиарда долара, или малко повече от 14 трилиона рубли. Русия успя да постигне такава мощна „възглавница“ „благодарение на изключително консервативната финансова политика“, обяснява Александър Купцикевич.

Бюджетът на Руската федерация включва много песимистична цена на петрола (40-45 долара за барел). В действителност барелът е по -скъп, така че Централната банка разполага със значителни средства за месечни покупки на чуждестранна валута.

Таванът за натрупване на ликвидни резерви официално е 7% от БВП. Изводът е, че когато ФНБ натрупа 7% от БВП, руските власти може да не пестят допълнително,, а да изразходват излишния доход от продажбата на нефт и газ.

„Напоследък обаче започна да се обсъжда идеята за повишаване на тавана за натрупване на резерви от 7% на 10% от БВП. В този случай резервите вероятно ще продължат активно да се увеличават през следващите няколко години “, казва Купцикевич.

Ликвидната част на ФНБ е по-малка от общите средства и възлиза на 115 млрд. долара, или 7,3% от прогнозирания БВП за 2021 г. Това означава, че властите вече могат да започнат да инвестират пари.

Плановете бяха да се изразходват парите за проекти за пътна и транспортна инфраструктура. Въпреки това, независимо от тавана на резервите, се планира да се позволи до 2,5 трилиона рубли да бъдат инвестирани от ФНБ в инфраструктурни проекти. Какви точно проекти, ще стане известно след 15 октомври.

Друг важен момент за златните и валутните резерви е отливът и притокът на капитали в страната. Златните резерви всъщност са капиталът на страната. Ако има отлив на капитал, тогава златните и валутните резерви намаляват. Сега обаче идват още. „Притокът на средства в търговския баланс се оказа огромен поради увеличените приходи на износителите, тъй като цената на суровините се повиши“, казва Владимир Ананиев, анализатор.

Защо финансовите власти на Русия толкова старателно се опитват да натрупат повече резерви и не са склонни да изразходват същите средства на ФНБ, въпреки че вече е възможно? От страх от нови кризи, които могат да възникнат на стоковите и финансовите пазари, или от рисковете от поредните санкции от Запада.

„Теоретично, ако страната ни е блокирана да получава нова валута, тогава валутните резерви на Централната банка могат да бъдат използвани за закупуване на необходими стоки и услуги от чужбина“, казва Ананиев.

„Русия има огромна възглавница: тя ще издържи около 19 месеца живот при липса на износ. Тоест резервите са 19 пъти повече от месечния внос”, отбелязва експертът. Това е около нивото на Япония (19 месеца), повече от Китай (15 месеца), много повече от Турция (пет месеца), Франция (три месеца), Германия, Великобритания и САЩ (два месеца).

„Златните резерви са гаранция за финансова стабилност в страната за чуждестранните инвеститори. Рязък спад на валутните резерви и тяхното общо ниско (спрямо БВП или външната търговия) ниво правят валутния курс по-нестабилен. Например в Турция валутният курс непрекъснато актуализира ниските си стойности и този отлив се засилва с намаляване на валутните резерви.

Същото може да се каже и за Украйна, където ниският обем на резервите рязко увеличи колебанията в обменния курс на гривната“, обяснява Александър Купцикевич.

Резервите помагат да се преживеят кризите, които се случват по един или друг начин, много по-лесно, тъй като има от какво да се живее. Например през 2020 г. Централната банка на Русия имаше достатъчно резерви, за да спре паниката на пазарите, което и направи, припомня Купцикевич.